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导读：雪迪龙前三季度实现营收3.4亿，同比增45.8%。北方雾霾再现，《年夜气污染防治步履打算》和配套的多项区域计划和行业尺度连续出台，硫脱硝相干CEMS系统集成营业仍将是将来2-3年内首要看点。　　　　雪迪龙前三季度实现营收3.4亿，同比增45.8%，实现归属净利润7019万，同比增28.0%，折合EPS0.26元，扣非后净利润6955万，同比增28.5%。雪迪龙估计2013全年净利润同比增10%-40%。　　　　Q3收入增加好过往年，毛利率止跌回升，事迹全体合适预期。雪迪龙Q3实现主营收入1.47亿，同比增58.7%、环比增15.7%（客岁同期别离为19.5和6.9%），受益在脱硝CEMS市场的迸发，单季收入增加较着好过往年。毛利率方面，Q3单季环比晋升近8个百分点至47%，我们判定公司Q3毛利率年夜幅晋升首要基在产物布局有所转变，毛利率较高的运维和系统革新收入占比有所提高；拳头产物CEMS合作加重致使的产物价钱下滑和利用进口仪表装备致使的本钱上升已在Q2充实反应，产物毛利率企稳并小幅回升。全体看，公司前三季度运营状态杰出，事迹合适我们的预期，从运营现金流看，发卖回款延续转好，估计全年实现30%以上增加是大要率事务。　　　　脱硫脱硝还是首要看点，系统运维是潜伏增加点。近期，北方雾霾再现，《年夜气污染防治步履打算》和配套的多项区域计划和行业尺度连续出台，政策不竭加码，将来2-3年，火电厂脱硝仍将是年夜气管理重头戏，20吨/小时以上的燃煤汽锅脱硫市场亦正在酝酿，潜力庞大，公司作为烟气监测市场龙头，脱硫脱硝相干CEMS系统集成营业仍将是将来2-3年内首要看点。另外，跟着国度对年夜气管理财务投入的增添，第三方运维市场无望最先活跃，公司今朝已建成投运CEMS系统到达6000套摆布，公司介入运维套数仅千套上下，系统运维营业无望成为公司将来事迹的主要潜伏增加点和不变剂。　　　　基在脱硫脱硝市场的扩容，调剂公司2013-2015年EPS别离至0.48、0.63和0.81元（原猜测为0.48、0.59和0.71元），今朝股价对应2014年PE为42倍，斟酌到小汽锅脱硫市场的不肯定性，保持公司“谨严保举”评级。　　　　脱硫脱硝市场范围低在预期；行业合作加重，毛利率降落。

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